CAPITAL

Capitalul este banii sau averea necesară pentru a produce bunuri și servicii. În termenii cei mai de bază, este vorba de bani. Toate întreprinderile trebuie să dețină capital pentru a cumpăra active și a-și menține operațiunile. Capitalul de afaceri are două forme principale: datoria și capitalul propriu. Datoria se referă la împrumuturi și alte tipuri de credite care trebuie rambursate în viitor, de obicei cu dobândă. Capitalurile, pe de altă parte, nu implică, în general, o obligație directă de rambursare a fondurilor. În schimb, investitorii de capitaluri proprii primesc o poziție de proprietate în companie, care ia de obicei forma de acțiuni și, prin urmare, termenul de „acțiune de acțiuni”.

Procesul de formare a capitalului descrie diferitele mijloace prin care capitalul este transferat de la oameni care economisesc bani către întreprinderi care necesită fonduri. Astfel de transferuri pot avea loc în mod direct, ceea ce înseamnă că o afacere își vinde acțiunile sau obligațiunile direct către deponenții care furnizează companiei capital în schimb. Transferurile de capital pot avea loc, de asemenea, indirect, printr-o casă de investiții bancare sau printr-un intermediar financiar, cum ar fi o bancă, un fond mutual sau o companie de asigurări. În cazul unui transfer indirect utilizând o bancă de investiții, afacerea vinde valori mobiliare către bancă, care la rândul său le vinde clienților care doresc să își investească fondurile. Cu alte cuvinte, capitalul circulă pur și simplu prin banca de investiții. Cu toate acestea, în cazul unui transfer indirect care utilizează un intermediar financiar, se creează o nouă formă de capital. Banca intermediară sau fondul mutual primesc capital de la deponenți și emite propriile valori mobiliare în schimb. Apoi intermediarul folosește capitalul pentru a cumpăra acțiuni sau obligațiuni de la companii.

COSTUL CAPITALULUI

„Capitalul este un factor necesar de producție și, ca orice alt factor, are un cost”, potrivit Eugene F. Brigham în cartea sa Bazele managementului financiar . În cazul capitalului datoriei, costul este rata dobânzii pe care firma trebuie să o plătească pentru a împrumuta fonduri. Pentru capitalul propriu, costul este randamentul care trebuie plătit investitorilor sub formă de dividende și câștiguri de capital. Deoarece suma de capital disponibilă este adesea limitată, aceasta este alocată între diverse întreprinderi pe baza prețului. „Firmele cu cele mai profitabile oportunități de investiții sunt dispuse și sunt capabile să plătească cel mai mult pentru capital, așa că tind să-l atragă departe de firmele ineficiente sau de cele ale căror produse nu sunt solicitate”, a explicat Brigham. Dar „guvernul federal are agenții care ajută indivizi sau grupuri, după cum stipulează Congresul, să obțină credite în condiții favorabile. Printre cei eligibili pentru acest tip de asistență se numără întreprinderile mici, anumite minorități și firmele care doresc să construiască uzine în zone cu șomaj ridicat.

În ciuda acestor programe guvernamentale federale, costul capitalului pentru întreprinderile mici tinde să fie mai mare decât pentru întreprinderile mari stabilite. Având în vedere riscul mai mare implicat, atât furnizorii de datorii, cât și cei de acțiuni percep un preț mai mare pentru fondurile lor. „Un număr de cercetători au observat că portofoliile de stocuri ale întreprinderilor mici au obținut profituri medii constant mai mari decât cele ale stocurilor întreprinderilor mari; acest lucru se numește „efectul firmelor mici”, a scris Brigham. „În realitate, este o veste proastă pentru firma mică; ceea ce înseamnă efectul întreprinderilor mici este că piața de capital solicită randamente mai mari la stocurile firmelor mici decât la stocurile similare ale firmelor mari. Prin urmare, costul capitalului de capital este mai mare pentru firmele mici. ' Costul capitalului pentru o companie este „o medie ponderată a randamentelor pe care investitorii le așteaptă de la diferitele titluri de creanță și capitaluri proprii emise de firmă”, potrivit lui Richard A. Brealey și Stewart C. Myers în cartea lor. Principiile finanțării corporative .

STRUCTURA CAPITALA

Deoarece capitalul este scump pentru întreprinderile mici, este deosebit de important pentru proprietarii de întreprinderi mici să stabilească o structură țintă de capital pentru firmele lor. Structura capitalului se referă la proporția de capital care se obține prin datorii și cea obținută prin capitaluri proprii. Există compromisuri implicate: utilizarea capitalului datoriei crește riscul asociat cu câștigurile firmei, care tinde să scadă prețurile acțiunilor firmei. În același timp, însă, datoria poate duce la o rată de rentabilitate așteptată mai mare, care tinde să crească prețul acțiunilor unei firme. Așa cum a explicat Brigham, „Structura optimă de capital este cea care atinge un echilibru între risc și randament și, prin urmare, maximizează prețul acțiunii și, simultan, minimizează costul capitalului.”

Deciziile privind structura capitalului depind de mai mulți factori. Unul este riscul de afaceri al companiei - riscul aferent liniei de activitate în care este implicată compania. Firmele din industriile riscante, cum ar fi tehnologia înaltă, au niveluri de datorie optime mai mici decât alte firme. Un alt factor în determinarea structurii capitalului implică poziția fiscală a unei firme. Deoarece dobânda plătită pentru datorii este deductibilă din impozite, utilizarea datoriilor tinde să fie mai avantajoasă pentru companiile care sunt supuse unei cote de impozitare ridicate și nu sunt capabile să-și protejeze o mare parte din venituri din impozitare.

Un al treilea factor important este flexibilitatea financiară a unei firme sau capacitatea sa de a strânge capital în condiții mai puțin decât ideale. Companiile care sunt capabile să mențină un bilanț puternic vor putea, în general, să obțină fonduri în condiții mai rezonabile decât alte companii în timpul unei recesiuni economice. Brigham a recomandat ca toate firmele să mențină o capacitate de împrumut de rezervă pentru a se proteja pentru viitor. În general, companiile care tind să aibă niveluri de vânzări stabile, active care garantează garanții bune pentru împrumuturi și o rată de creștere ridicată pot folosi datoria mai mult decât alte companii. Pe de altă parte, companiile care au un management conservator, o profitabilitate ridicată sau ratinguri de credit slabe ar putea dori să se bazeze pe capitalul propriu.

SURSE DE CAPITAL

Capitalul datoriei

Întreprinderile mici pot obține capital de datorie dintr-o serie de surse diferite. Aceste surse pot fi împărțite în două categorii generale, private și publice. Sursele private de finanțare a datoriilor includ prieteni și rude, bănci, uniuni de credit, companii de finanțare a consumatorilor, companii de finanțare comercială, credite comerciale, companii de asigurări, companii de factori și companii de leasing. Sursele publice de finanțare a datoriilor includ o serie de programe de împrumut furnizate de stat și de guvernele federale pentru a sprijini întreprinderile mici.

Tipurile de finanțare a datoriilor disponibile întreprinderilor mici au inclus plasarea privată a obligațiunilor, obligațiuni convertibile, obligațiuni de dezvoltare industrială, cumpărări cu pârghie și, de departe, cel mai comun tip de finanțare a datoriilor, un împrumut obișnuit. Împrumuturile pot fi clasificate ca pe termen lung (cu o scadență mai mare de un an), pe termen scurt (cu o scadență mai mică de doi ani), sau o linie de credit (pentru nevoi mai rapide de împrumut). Acestea pot fi vizate de co-semnatari, garantate de guvern sau garantate prin garanții - cum ar fi proprietăți imobiliare, creanțe, inventar, economii, asigurări de viață, acțiuni și obligațiuni sau elementul cumpărat cu împrumutul.

Atunci când evaluează o afacere mică pentru un împrumut, creditorilor le place să vadă un istoric de funcționare de doi ani, un grup de management stabil, o nișă de dorit în industrie, o creștere a cotei de piață, un flux de numerar puternic și capacitatea de a obține o sumă scurtă finanțare pe termen din alte surse ca supliment la împrumut. Majoritatea creditorilor vor solicita unui proprietar de întreprindere mică să pregătească o propunere de împrumut sau să completeze o cerere de împrumut. Creditorul va evalua apoi solicitarea luând în considerare o varietate de factori. De exemplu, creditorul va examina ratingul de credit al întreprinderii mici și va căuta dovezi ale capacității sale de a rambursa împrumutul, sub forma câștigurilor anterioare sau a previziunilor de venit. Împrumutătorul va întreba, de asemenea, valoarea capitalului propriu în afaceri, precum și dacă conducerea are suficientă experiență și competență pentru a conduce afacerea în mod eficient. În cele din urmă, creditorul va încerca să verifice dacă întreprinderea mică poate furniza o cantitate rezonabilă de garanție pentru a asigura împrumutul.

Capitaluri proprii

Capitalul propriu poate fi asigurat dintr-o mare varietate de surse. Unele surse posibile de finanțare prin capitaluri proprii includ prietenii și familia antreprenorului, investitori privați (de la medicul de familie la grupuri de proprietari locali de afaceri până la antreprenori bogați cunoscuți ca „îngeri”), angajați, clienți și furnizori, foști angajați, firme de capital de risc, investiții firme bancare, companii de asigurări, mari corporații și corporații de investiții pentru întreprinderi mici (SBIC), sprijinite de guvern.

Există două metode principale pe care întreprinderile mici le utilizează pentru a obține finanțare de capitaluri proprii: plasarea privată a acțiunilor la investitori sau firme de capital de risc; și oferte de acțiuni publice. Plasarea privată este mai simplă și mai frecventă pentru companiile tinere sau firmele de start-up. Deși plasarea privată a acțiunilor implică în continuare respectarea mai multor legi federale și de stat privind valorile mobiliare, nu necesită înregistrare formală la Comisia pentru valori mobiliare și valori mobiliare. Principalele cerințe pentru plasarea privată a stocurilor sunt ca societatea să nu poată promova oferta și să facă tranzacția direct cu cumpărătorul.

Brooke Daniels în Los Angeles

În schimb, ofertele de acțiuni publice implică un proces de înregistrare lung și costisitor. De fapt, costurile asociate cu o ofertă publică de acțiuni pot reprezenta mai mult de 20 la sută din valoarea capitalului strâns. Ca urmare, ofertele de acțiuni publice sunt, în general, o opțiune mai bună pentru companiile mature decât pentru firmele de start-up. Cu toate acestea, ofertele de acțiuni publice pot oferi avantaje în ceea ce privește menținerea controlului asupra unei întreprinderi mici prin distribuirea proprietății asupra unui grup divers de investitori, mai degrabă decât concentrarea acesteia în mâinile unei firme de capital de risc.